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申万宏源再谈底部区域

2019-08-15 10:36:06来源:励志吧0次阅读

申万宏源:再谈底部区域 2017-12-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要内容:

当前市场如同站在5月初的时间窗口:5月11日上证综指最低点出现,6月初市场从悲观预期中走出。再谈“底部区域”,2018开门红!尽管当前无风险利率高企对A股估值的抑制依然存在,但量化指标告诉我们,赚钱效应的收缩已非常充分。回顾5月,金融去杠杆的预期从无到有,我们清楚记得,5月11日上证综指见到绝对低点的时刻,市场对于监管全面加速的担忧并未明显改善(预期改善发生在6月之后),指数低点和主要矛盾的拐点未必完全重合。

寻找5月初市场见底的线索,我们认为赚钱效应收缩到位是重要的原因。彼时60日均线强势股占比(未全面走弱的标的占比)仅12%,MACD强势股占比(依然走强的标的占比)仅3%,而当前这两个指标也仅为16%和3%。所以,从赚钱效应收缩的角度,当前如同站在5月初的时间窗口,“5月初见底,6月初回升”的节奏将可能在岁末年初再现。展望未来,时间可能已经是多头的朋友:(1)资管新规征求意见稿中可能引发大幅波动的内容被密切关注,修正可期。(2)经济预期逐渐明确,债市预期由混乱走向一致,微观结构改善可期。(3)中央经济工作会议+两会,改革预期在未来一段时间大概率是正贡献。据此,我们再次提出“底部区域”的判断,同时提示“2018开门红”的投资机会(11月年会我们提出谨慎开局近期已经得到充分验证)。

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