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国盛证券:调整之际外资为何大幅回流 后面怎么看

2019-12-04 18:09:46来源:励志吧0次阅读

国盛证券:调整之际外资为何大幅回流 后面怎么看 2019-04-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:周一(4月29日)市场延续调整,沪指下跌0.8%,创业板下跌2.6%;但陆股通北上资金净流入超过50亿(每日额度余额口径),结束了此前连续5天净流出。

自2月下旬开始,我们就在报告中反复提示,3-4月外资将流入放缓或阶段性撤退(详见2月26日报告《大涨之下外资为何流出?后面怎么看?》、2月28日报告《MSCI决议后,下一个外资集中入场时点在何时?》)。

自3月开始外资入场明显放缓,4月以来甚至出现持续净流出,上周陆股通净卖出超过120亿,引发了很多投资者的担忧。

此外,上周香港证监会对某内地银行集团进行了经协调的现场调查,很多投资者担心近期外资流出与之有关。但据我们分析,香港监管当局所称的“复杂交易”,本质上是内地银行做境外股权质押;也即此次现场调查更多是针对银行信贷风险的常规检查,并不涉及内资绕道A股。并且根据我们之前报告中的测算,“假”外资并非主流,即使监管加强对市场造成的实际冲击也有限。因此对监管强化挤压外资流入不必多虑。

5月,我们判断外资将重回净流入,继续看好基本面+资金面共振的消费龙头。此前我们反复强调,4月外资的流出更多是阶段性离场,并非外资的系统性转向。随着5月MSCI年内第一次扩容临近,外资布局窗口或将在近期再度开启;虽然在空间和弹性上相对1-2月较弱,但仍会吸引确定性资金入场,兼具业绩确定性和外资入场驱动的大消费性价比凸显。

长期,坚定看好外资入场大趋势下将被系统性增配的大消费。去年8月报告《全球波动加剧,为何外资还在买买买?》中,我们就已指出,外资流入长期是大趋势长逻辑,短期海外扰动不会改变这个大趋势。1、A股刚刚纳入MSCI,外资大幅入场刚刚开始,将在相当长的一段时间维持单向流入;2、当前外资配置比例仍低只有2%出头,参考台韩日(15%~30%),目前仍是水往低处流,长期将有数万亿增量;3、对外开放全面提速,国际资本的进入渠道不断拓宽。长期,主导大消费龙头的主要矛盾是外资,坚定看好其长期走势。

风险提示:海外波动加剧;汇率贬值风险;MSCI扩容或入富不达预期。

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